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值得注意的是，财务费用上升侵蚀净利润率。虽然融资成本较低，但2018年上半年，保利地产的财务费用高达17.92亿元，逼近净利润的两成，较去年同期增加137%。对此，严跃进指出，从此类负债等数据看，偿债压力及风险较大 ，投资者会比较担心。财务费用的开支，本身也会增加其成本和压缩利润空间。而存货周转天数越长，存货占用水平越高，流动性越低，对资金链也会造成一定影响。

另有投资总监认为，由流动性推动而启动的这轮上涨，随着市场反弹、估值提升，市场情绪会逐渐出现分歧。一段时间以来，场内弥漫着对主题概念追逐的热情，但预计随着业绩报告披露期的临近，接下来市场将转向对盈利确定性的偏好，对盈利拐点的确认。在二季度，业绩基本面改善，企业盈利稳定，政策支持的公司有望替代主题性行情，也因此，普涨格局将演变为精选个股、分化的阶段。

香港小型股指数纳入6只股份，包括亚证地产（00271.HK）、澳优乳业（01717.HK）、晶苑国际（02232.HK）、大酒店（00045.HK）、利丰（00494.HK）、太阳城集团（01383.HK）。同时，香港小型股指数剔出12只股份，包括承兴国际（02662.HK）、中国天然气（00931.HK）、中国之信（08265.HK）、长江生命科技（00775.HK）、民众金融科技（00279.HK）、好孩子国际（01086.HK）、鹰君（00041.HK）、华融金控（00993.HK）、廖创兴企业（00194.HK）、南旋控股（01982.HK）、富豪产业信托（01881.HK）、信邦控股（01571.HK）。

专项督察发现，贵州省在推进长江流域生态保护方面做了一些工作，但仍存在自然保护区内违规开发等突出问题。大沙河国家级自然保护区是银杉、黑叶猴等珍稀濒危动植物的重点保护区域。遵义市道真仡佬族苗族自治县不仅没有加强生态保护，反而违规将保护区26990公顷土地纳入生态旅游度假区建设规划范围，并经省旅游局审核同意。道真县政府还与有关企业签订招商引资协议，将位于保护区核心区和缓冲区的芭蕉山茶山、野人谷等区域划入开发范围，并在申请晋升国家级自然保护区过程中，故意隐瞒核心区和缓冲区在建旅游设施的事实。2016年大沙河自然保护区管理局在组织编制自然保护区功能区调整论证报告时，主动迎合上述规划和协议，刻意为旅游开发让路。

雷彪表示，最近一年以来，从中央到全国各地都出台了很多惠企护企的各项政策。其中，广东出台了民营经济十条、实体经济十条、创新十条、金融十条等。根据全国工商联和正和岛对2019万家民营企业评营商环境的结果显示，广东和江苏、上海、北京、浙江等五个省市被万家民营企业评为全国营商环境最好的五个省市，其中广东的市场环境排在全国第一，创新环境优势明显。

责任编辑：张义凌来源：中信建投证券研究 原创：张岸元 武超则去年以来，随着券商传统卖方研究竞争白热化，市场化评比淡出，券商研究转型被提到了议事日程；佣金费率下调以及佣金支付方式变化传言，使得转型更加具有迫切性。向对内服务转型是多家券商选择的方向，部分券商在预算中打包安排了专项资金用于支持研究所开展对内服务，并创设了相应激励约束机制。